起底極星汽車:“星光”暗淡

原標題:起底極星汽車:“星光”暗淡

文/樂居財經 程孟瑤

在造車業內,有一個關于李書福不開心就換帥的傳言:由于極星汽車長期的糟糕表現,引起了背后老板吉利的不滿,隨后,極星汽車宣布將原中國區總裁吳震皓調離,營銷老將高竑接任。

客觀講,吉利控股董事長李書福的換帥之舉,也不無道理。擁有吉利集團和沃爾沃汽車的雙重背書的Polestar(極星汽車)表現確實暗淡,獨立4年以來,不僅沒有收獲亮眼的成績,還被其視作對手的特斯拉甩開了距離。

有數據顯示,2020年極星Polestar 2上險數量僅341輛,而特斯拉Model 3全年累計銷量達到137459輛,登頂2020年中國新能源汽車銷量冠軍。

當下,極星汽車即將赴美借殼上市,其估值已經接近小鵬和理想上市時市值的總和,登陸資本市場“鍍金”,能讓極星汽車能夠重拾星光嗎?

獨立之路

“Polestar是一個獨樹一幟的高性能電動汽車品牌。”這是極星汽車官微上的自我介紹。作為沃爾沃汽車旗下汽車品牌,其認證主體為極星汽車銷售有限公司(簡稱:極星汽車)。

Polestar本身是一個瑞典汽車品牌,2015年7月沃爾沃汽車將其收購,而沃爾沃汽車為吉利集團旗下汽車品牌。

2019年初,沃爾沃汽車CEO漢肯·塞繆爾森就曾表示,將來會為極星汽車引入外部投資者,甚至有朝一日推動其IPO上市,可見沃爾沃汽車對極星汽車的期待值不低。

而沃爾沃汽車對極星汽車期待的行動則落在了2019年10月18日,吉利集團與沃爾沃汽車共同出資,成立了極星汽車銷售有限公司,讓極星汽車成為獨立的電動汽車品牌。

極星汽車目前由極星汽車(上海)有限公司全資持有,后者的母公司POLESTAR Polestar Automotive (Singapore) Pte. Ltd.為一家注冊地在新加坡的公司,注冊資本達41.25億元,其法人Lars Danielson同時為極汽車法人。

汽車(上海)有限公司成立于2020 年3月11日,該公司由極星汽車當時的運營主體——北辰汽車(上海)有限公司全資控股。后者分別為沃爾沃汽車和吉利集團持股50%,其中吉利集團的最大股東為李書福本人,持股比例為91.08%。

2020年9月,北辰汽車(上海)有限公司退出,Polestar Automotive (Singapore) Pte. Ltd.接收其全部股權。

2020年12月和2021年4月,極星汽車(上海)有限公司經過兩輪增資,注冊資本增至41.25億元;今年7月12日,沃爾沃汽車宣布增持極星汽車股份,沃爾沃的持股比例提升至49.5%,重新接近50%。

據了解,PSD Investment 是極星汽車的第二大股東,PSD Investment 是沃爾沃汽車及其母公司浙江吉利控股集團董事長李書福的私人投資公司。另外演員萊昂納多·迪卡普里奧也是其投資者之一。

去年,極星汽車CEO托馬斯·英格拉特表示,IPO為公司中長期發展重要目標。托馬斯·英格拉特曾就職于大眾汽車。

今年3月,極星汽車將通過SPAC上市的消息開始流出;4月,極星汽車宣布獲得5.5億美元融資,投資方全部為長線財務投資者。其中,主要包括重慶承星股權投資基金合伙企業(有限合伙)、淄博市金融控股有限公司、淄博高新產業投資有限公司、韓國SK集團旗下的I Cube Capital基金等。

200億美元估值

9月27日晚,GORES GUGGENHEIM,INC.(Nasdaq: GGPI)公告稱,與香港注冊公司Polestar Automotive Holding Limited、Polestar Automotive (Singapore) Pte. Ltd.達成協議,極星汽車將通過SPAC的方式實現借殼上市,目前GGPI已經在美國證監會提交了上市文件,雙方合并后公司將被命名為Polestar Automotive Holding UK Ltd,在納斯達克的交易代碼將改為“PSNY”,目前公司估值為200億美元。

GGPI于 2020年12月21日在特拉華州成立,是一家在納斯達克上市的“空白支票公司”,由美國私募股權公司Gores Group和華爾街金融巨頭Guggenheim Capital的子公司共同成立,截至10月8日GGPI總市值約10.15億美元。

假設Gores Guggenheim的公眾股東沒有贖回股份,Gores Guggenheim的信托賬戶目前持有約8億美元現金,以及2.5億美元私募基金投資,預計將用于新車型的重要投資,以及運營和市場的擴張。

根據招股書披露的消息,極星汽車在2020年交付了大約10000輛汽車,預計今年將交付2.9萬輛Polestar 2車型,實現16億美元營收。

預計未來四年多的時間里,Polestar的交付量將以78%的年復合增長率增長,也就是說,到2025年Polestar的全球銷量將達到29萬輛。

此外,Polestar預計未來四年的收入將以83%的速度增長,預計2025年收入將達到177.8億美元、息稅前利潤率達到9%,調整后的自由現金流也將于同年轉正。

上險不足400輛

Polestar是吉利集團與沃爾沃汽車在2017年合資成立的高端電動車品牌,目前已經推出了Polestar 1和Polestar 2兩款車型,前者是一款限量車型,在全球的官方售價為人民幣145萬元,后者對標特斯拉Model 3,起售價為25.28萬元。

Polestar 2首發版早在2019年就已經推出,彼時采用雙電機的它售價超過40萬元。只是到2020年新車才陸續開始向用戶交付,并且以售價33.8萬元的雙電機長續航版為主。

盡管Polestar 2在售價上進行了較大幅度的調整,但其銷量也有些慘淡。根據中汽中心數據資源中心發布的2020年豪華品牌上險數據,2020年極星累計上險數僅為365輛,平均一天上險一輛,其中有341輛是Polestar 2。而據乘聯會的數據顯示,Model 3全年累計銷量達到137459輛,登頂2020年中國新能源汽車銷量冠軍。

同時,Polestar還曾三次宣布召回。去年10月和11月,國產Polestar相繼啟動兩次召回。今年3月23日,極星汽車再召回2031輛國產Polestar 2首發版,召回原因為車輛在極端情況下行駛途中可能失去動力,存在安全隱患。

宣布上市計劃的同時,極星汽車也公布了近兩年的產品規劃。按照規劃,2024年前極星汽車將推出三款新車型,其中明年將推出首款SUV車型Polestar 3,該車型預計將在中國和美國兩地投產。同時,到2023年極星汽車的全球分銷足跡將擴展至30個市場。

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